Estratégia de negociação zerohedge

Fundos de hedge: estratégias.

Os fundos de hedge usam uma variedade de estratégias diferentes, e cada administrador de fundos argumentará que ele é único e não deve ser comparado a outros gerentes. No entanto, podemos agrupar muitas dessas estratégias em determinadas categorias que ajudam um analista / investidor a determinar a habilidade de um gerente e avaliar como uma determinada estratégia pode atuar em determinadas condições macroeconômicas. O que se segue é pouco definido e não engloba todas as estratégias de fundos de cobertura, mas deve dar ao leitor uma ideia da amplitude e complexidade das estratégias atuais. (Saiba mais em dar uma olhada por trás dos fundos de hedge).

A estratégia de hedge de patrimônio é comumente referida como patrimônio longo / curto e, embora seja talvez uma das estratégias mais simples de entender, há uma variedade de subestratégias dentro da categoria.

Long / Short - Nesta estratégia, os gestores de fundos de hedge podem comprar ações que eles acham que estão subvalorizadas ou vender ações a descoberto que considerem supervalorizadas. Na maioria dos casos, o fundo terá exposição positiva aos mercados acionários - por exemplo, ter 70% dos fundos investidos em ações e 30% investidos no curto prazo. Neste exemplo, a exposição líquida aos mercados acionários é de 40% (70% -30%) e o fundo não estaria usando nenhuma alavancagem (sua exposição bruta seria de 100%). Se o gestor, no entanto, aumentar as posições compradas no fundo para, digamos, 80% e ainda manter uma posição curta de 30%, o fundo teria exposição bruta de 110% (80% + 30% = 110%), o que indica alavancagem de 10%.

Existe uma segunda maneira de alcançar a neutralidade do mercado, ou seja, ter zero exposição beta. Nesse caso, o gestor do fundo procuraria fazer investimentos em posições compradas e curtas, de modo que a medida beta do fundo global fosse a mais baixa possível. Em qualquer uma das estratégias neutras de mercado, a intenção do gestor do fundo é remover qualquer impacto dos movimentos do mercado e confiar apenas na sua capacidade de escolher ações.

Qualquer uma dessas estratégias longas / curtas pode ser usada dentro de uma região, setor ou indústria, ou pode ser aplicada a ações específicas de mercado, etc. No mundo dos fundos de hedge, onde todos estão tentando se diferenciar, você encontrará que as estratégias individuais têm suas nuances únicas, mas todas elas usam os mesmos princípios básicos descritos aqui.

De um modo geral, essas são as estratégias que apresentam os perfis de risco / retorno mais altos de qualquer estratégia de hedge funds. Fundos macro globais investem em ações, títulos, moedas, commodities, opções, futuros, forwards e outras formas de derivativos. Eles tendem a colocar apostas direcionais nos preços dos ativos subjacentes e geralmente são altamente alavancados. A maioria desses fundos tem uma perspectiva global e, devido à diversidade de investimentos e ao tamanho dos mercados em que investem, podem crescer bastante até serem desafiados por problemas de capacidade. Muitas das maiores "ampliações" de hedge funds foram macros globais, incluindo Long-Term Capital Management e Amaranth Advisors. Ambos eram fundos bastante grandes e ambos eram altamente alavancados. (Para mais informações, leia Falhas no Fundo de Hedge em Massa e Perde o Jogo do Amaranto).

Arbitragem de Valor Relativo.

Essa estratégia é uma grande variedade de estratégias diferentes usadas com uma ampla gama de títulos. O conceito subjacente é que um gestor de fundos de hedge está comprando um título que deve ser apreciado, enquanto simultaneamente vende a descoberto um título relacionado que deve depreciar. Os títulos relacionados podem ser o estoque e o título de uma empresa específica; as existências de duas empresas diferentes no mesmo setor; ou dois títulos emitidos pela mesma empresa com diferentes datas de vencimento e / ou cupons. Em cada caso, há um valor de equilíbrio que é fácil de calcular, pois os títulos estão relacionados, mas diferem em alguns de seus componentes.

Vamos dar uma olhada em um exemplo simples:

Suponha que uma empresa tenha dois títulos em aberto: um paga 8% e o outro paga 6%. Ambos são créditos de primeira ordem sobre os ativos da empresa e ambos expiram no mesmo dia. Como o bônus de 8% paga um cupom mais alto, ele deve ser vendido a um prêmio para o bônus de 6%. Quando o bônus de 6% está sendo negociado ao par (US $ 1.000), o bônus de 8% deve ser negociado a US $ 1.276,76, sendo o restante igual. No entanto, o valor desse prêmio está muitas vezes fora de equilíbrio, criando uma oportunidade para um fundo de hedge entrar em uma transação para aproveitar as diferenças temporárias de preço. Suponha que o bônus de 8% esteja sendo negociado a US $ 1.100, enquanto o bônus de 6% está sendo negociado a US $ 1.000. Para aproveitar essa discrepância de preços, um gestor de fundos de hedge compraria o bônus de 8% e venderia em baixa o bônus de 6%, a fim de aproveitar as diferenças temporárias de preço. Eu usei um spread bastante grande no prêmio para refletir um ponto. Na realidade, a dispersão do equilíbrio é muito menor, levando o fundo de hedge a aplicar alavancagem para gerar níveis significativos de retorno.

Esta é uma forma de arbitragem de valor relativo. Enquanto alguns fundos de hedge simplesmente investem em títulos conversíveis, um fundo de hedge que utiliza a arbitragem conversível está realmente assumindo posições tanto nos títulos conversíveis quanto nas ações de uma determinada empresa. Um título conversível pode ser convertido em um certo número de ações. Suponha que um título conversível esteja sendo vendido por US $ 1.000 e seja conversível em 20 ações da empresa. Isso implicaria um preço de mercado para o estoque de US $ 50. Em uma transação de arbitragem conversível, no entanto, um gestor de fundo de hedge comprará o título conversível e venderá as ações a descoberto, antecipando o aumento do preço do título, o preço das ações caindo ou ambos.

Tenha em mente que existem duas variáveis ​​adicionais que contribuem para o preço de um título conversível diferente do preço da ação subjacente. Por um lado, o título conversível será afetado por movimentos nas taxas de juros, assim como qualquer outro título. Em segundo lugar, seu preço também será impactado pela opção embutida de converter o título em ações, e a opção incorporada é influenciada pela volatilidade. Assim, mesmo se o título estivesse sendo vendido por US $ 1.000 e a ação estivesse sendo vendida por US $ 50 - que neste caso é o equilíbrio - o gestor do fundo de hedge entrará em uma transação de arbitragem conversível se sentir que: 1) a volatilidade implícita na opção parte da obrigação é muito baixa, ou 2) que uma redução nas taxas de juros aumentará o preço da obrigação mais do que aumentará o preço da ação.

Mesmo se eles estiverem incorretos e os preços relativos se moverem na direção oposta, porque a posição está imune a qualquer notícia específica da empresa, o impacto dos movimentos será pequeno. Um gerente de arbitragem conversível, então, tem que entrar em um grande número de posições, a fim de espremer muitos pequenos retornos que se somam a um retorno atraente ajustado ao risco para um investidor. Mais uma vez, como em outras estratégias, isso leva o gerente a usar alguma forma de alavancagem para aumentar os retornos. (Aprenda o básico de conversíveis em obrigações conversíveis: uma introdução. Leia sobre detalhes de cobertura em alavancar seus retornos com uma conversão conversível.)

Os fundos de hedge que investem em títulos em dificuldades são verdadeiramente únicos. Em muitos casos, esses fundos de hedge podem estar fortemente envolvidos em treinamentos ou reestruturações de empréstimos e podem até mesmo tomar posições no conselho de administração de empresas para ajudar a revezá-las. (Você pode ver um pouco mais sobre essas atividades no Activist Hedge Funds.)

Isso não quer dizer que todos os fundos de hedge fazem isso. Muitos deles compram os títulos na expectativa de que a segurança aumentará em valor com base nos fundamentos ou nos planos estratégicos da administração atual.

Em ambos os casos, essa estratégia envolve a compra de títulos que perderam uma quantia considerável de seu valor devido à instabilidade financeira da empresa ou às expectativas do investidor de que a empresa está em apuros. Em outros casos, uma empresa pode estar saindo da falência e um fundo de hedge estaria comprando títulos de baixo preço se a avaliação deles considerar que a situação da empresa melhorará o suficiente para tornar seus títulos mais valiosos. A estratégia pode ser muito arriscada, pois muitas empresas não melhoram sua situação, mas, ao mesmo tempo, os valores mobiliários estão sendo negociados com valores descontados de tal forma que os retornos ajustados ao risco podem ser muito atraentes. (Saiba mais sobre por que os fundos assumem esses riscos na Why Hedge Funds Love Distressed Debt.)

Há uma variedade de estratégias de hedge funds, muitas das quais não são cobertas aqui. Mesmo aquelas estratégias que foram descritas acima são descritas em termos muito simplistas e podem ser muito mais complicadas do que parecem. Há também muitos fundos de hedge que usam mais de uma estratégia, transferindo ativos com base em sua avaliação das oportunidades disponíveis no mercado a qualquer momento. Cada uma das estratégias acima pode ser avaliada com base no seu potencial para retornos absolutos e também pode ser avaliada com base em fatores macro e microeconômicos, questões específicas do setor e até mesmo impactos governamentais e regulatórios. É dentro dessa avaliação que a decisão de alocação se torna crucial para determinar o momento de um investimento e o objetivo esperado de risco / retorno de cada estratégia.

Zero Hedge.

"EM UMA LINHA ATRASADA, A TAXA DE SOBREVIVÊNCIA PARA TODOS PASSA A ZERO"

Domingo, 5 de julho de 2009.

É um caso de Quant Trading Sabotage prestes a destruir Goldman Sachs?

Principal matéria em desenvolvimento: Matt Goldstein, da Reuters, pode ter acabado de quebrar uma história que poderia significar desgraça, se não todo o grupo de negociação do programa Goldman Sachs, então pelo menos aqueles que lidam com processamento de dados de mercado baseado em eventos de baixa latência (microssegundos). estratégia e envio de pedidos. " Visões de turbilhões, nuvens cinzentas de tempestade sobre o SLP do Goldman e comerciantes de alta fidelidade começam a se formar.

Back-up: O relatório da NYSE Program Trading foi muito estranho: não só porque o programa atingiu 48,6% de todas as negociações da NYSE, um recorde pelo menos desde que a NYSE registra esses dados, e um ponto de dados que já era surpreendente o suficiente para causar sérias bandeiras vermelhas enquanto eu ando de aldeia em aldeia, no pouco que resta do país bisão da Europa, mas o que foi chocante foi o desaparecimento do pilar # 1 da dominação comercial completa (ou seja, Goldman Sachs) não apenas do ponto # 1 acima mencionado, mas toda a lista completa. Em outras palavras: o Goldman passou de 1 para N / A em uma semana.

Ainda mais estranho, esse "desaparecimento" vem logo após o que Zero Hedge relatou poderia ser potencialmente uma grande mudança na forma como a NYSE fornece seu relatório semanal de negociação de programa. Claro, Ray na NYSE imediatamente respondeu a Zero Hedge que tudo ia ser o mesmo de sempre. Estranho, talvez ele quis dizer que tudo está de volta ao normal, exceto o relato dos negócios do Goldman. De qualquer forma, pode muito bem ser hora de leitores proativos contatarem novamente os dois funcionários divulgados publicamente pela NYSE como contatos principais sobre o assunto. Os leitores se lembrarão de que foram esses mesmos dois que antes esperavam firmemente que qualquer um que ouvisse que não haveria nenhuma mudança nos relatórios de dados.

Robert Airo, vice-presidente sênior da NYSE Euronext em (212) 656-5663 ou.

Aleksandra Radakovic, vice-presidente do Regulamento da NYSE, (212) 656-4144.

Infelizmente, os dados semanais acabados de serem publicados provam que ou a sua era uma deturpação material dos fatos, ou o Goldman simplesmente decidiu parar de transacionar com a NYSE, ou, o que seria ainda mais sinistro, o Goldman notificou a NYSE para descartar todos os dados de negociação. a semana anterior. Por que eles fariam isso?

Voltando à história de Matt Goldstein. Em suma, na sexta-feira, um Sergey Aleynikov foi preso no aeroporto de Newark por agentes do FBI, quando estava voltando de uma viagem a Chicago (talvez visitando seu novo empregador), sobre o que são basicamente acusações de espionagem industrial. Sergey, ou Serge, como sua conta Linked-In o identifica, foi vice-presidente de estratégia de ações na 85 Broad (ou talvez 1 New York Plaza, sua página detalhada da Bloomberg Bio desapareceu) tinha as seguintes responsabilidades na Goldman Sachs de acordo com a Linked-In :

& # 8226; Liderar o desenvolvimento de uma plataforma de negociação de alta frequência co-localizada distribuída em tempo real (HFT). O objetivo principal era projetar um mecanismo de processamento de dados de mercado orientado por eventos de baixa latência (microssegundos), estratégia e mecanismo de envio de pedidos. O sistema estava obtendo dados de mercado de multicast da Nasdaq, Arca / NYSE, CME e executando algoritmos de negociação com requisitos de baixa latência que respondiam a mudanças nas condições de mercado.

& # 8226; Implementou uma solução de monitoramento em tempo real para o sistema de trading distribuído usando uma combinação de tecnologias (SNMP, Erlang / OTP, boost, ACE, TibcoRV, banco de dados replicado distribuído em tempo real, etc) para monitorar a carga e saúde dos processos de negociação na mãe. e sites co-localizados para que as decisões de negociação possam ser priorizadas com base em atrasos de congestionamento e fila.

& # 8226; Responsável pelo desenvolvimento de manipuladores de feeds de mercado em tempo real, mecanismos de processamento de pedidos e ferramentas de negociação em uma mesa de HFT de geração de receita de Equity Equitable Trading.

Se as alegações forem verdadeiras, parece que a mesa de negociação quântica do Goldman foi completamente penetrada por um "espião", e como os leitores vão lembrar, a descrição que Serge (y) fez de seus deveres espelha o que Ed Canaday forneceu convenientemente. Zero Hedge como uma descrição do programa SLP da Goldman. (Fontes ligadas ao escritório do procurador dos Estados Unidos confirmaram a Zero Hedge que Aleynikov era uma vez ou outra funcionário do Goldman. ").

O enredo engrossa: por depoimento do agente do FBI Michael McSwain, Sergey sair de uma empresa descrita como "Instituição financeira" no depoimento, que de acordo com provas circunstanciais e de acordo com Goldstein não é outro senão Goldman Sachs, em 5 de junho, naquele tempo ganhando US $ 400.000 por ano. Como Matt relata, ele começou a se mudar para uma empresa de Chicago engajada em "trading automatizado de alto volume", onde ganharia 3x seu salário de US $ 400 mil (Hey Getco, chegou a hora de um release formal negar que vocês tivessem alguma coisa a ver com Não importa, procuramos nossas fontes na lei para confirmar ou negar o envolvimento da Getco e da Goldman: assim que recebermos uma resposta, imediatamente informaremos nossos leitores).

Nos 5 dias imediatamente anteriores à sua saída da "Instituição Financeira" (potencialmente GS), Sergey supostamente fez o download de 32 megas de código secreto ultra-secreto, que, de acordo com o depoimento do Agente Especial McSwain, ele então criptografou e fez upload para um site na Alemanha, com um dono do Reino Unido. Só se pode imaginar o valor desse "código" não apenas para o Goldman, mas para o maior lance. Afinal, do depoimento: "certas características do [código], como velocidade e eficiência pela qual obtém e processa dados de mercado, conferem à Instituição Financeira uma vantagem competitiva entre outras empresas que também participam de negociações automatizadas de alto volume. A Instituição Financeira acredita ainda que, se as empresas competidoras obtivessem o [código] e usassem suas características, a capacidade da Instituição Financeira de lucrar com a velocidade e a eficiência do [código] seria significativamente diminuída. "É desnecessário dizer que muitos outros agora também estão provavelmente no rastro do código.

O que é mais notável, em menos de um mês desde a saída de [Goldman?] De Sergey, o FBI foi convocado e o suposto sabotador foi preso e prontamente amordaçado: se alguém se surpreender com a velocidade sem precedentes desse processo investigativo, não estão sozinhos. Se ao menos o FBI lidasse com casos de segurança nacional e perda de vidas com a mesma velocidade e precisão que eles enfrentam, presumindo casos de espionagem industrial de programas de alta frequência. especialmente aqueles que supostamente envolvem a Goldman Sachs.

Agora a verdadeira questão aqui é: [GS?] Sente sorte? Como o código supostamente esteve nas mãos de alguém de fora por mais de um mês, pode-se suspeitar que qualquer um que quisesse tivesse uma oportunidade ampla - se o (s) proprietário (s) desejasse (m) vender. Isso teria alguma coisa a ver com a ação de mercado ainda mais estranha do que o habitual nas últimas 2 ou 3 semanas: afinal, é o próprio Goldman Sachs (que pode ou não ser o alvo deste programa de espionagem industrial) que é o principal SLP na maior bolsa de valores do mundo.

Outra questão importante: o Goldman e a NYSE não têm a responsabilidade fiduciária de anunciar tanto aos acionistas quanto a quaisquer partes interessadas se houve uma grande quebra de segurança em suas operações de negociação? Certamente esta parece ser uma informação importante: dado que a negociação do programa representou 49% de todas as negociações da NYSE na semana passada, e o Goldman recentemente representou cerca de 60% de todas as negociações principais do programa, isso será chamado de uma questão ameaçadora? a segurança nacional dos Estados Unidos. Todos os participantes do mercado não devem estar cientes de que existe algum código fraudulento no ciberespaço que pode ser abusado pelo maior lance, que muito provavelmente não estará interessado em provar a hipótese do mercado eficiente? O que aconteceu quando o referido concorrente tentou fazer frente a outra instituição senão a "Instituição Financeira" [GS]?

O depoimento completo pode ser baixado deste post aqui, e também é fornecido descrito abaixo, pois isso poderia (e provavelmente deveria) se tornar uma questão de Segurança Nacional. A Zero Hedge acompanhará de perto essa situação do interior europeu e fornecerá as atualizações que vierem. Para leitores realmente interessados, recomendamos que você acompanhe quaisquer desenvolvimentos potencialmente novos nos fóruns e quadros de mensagens da Wilmott.

Opções de ponta Trades: A Hedge Zero-Premium.

Uma das formas mais populares pelas quais os fundos de hedge ganham dinheiro é ser longa e curta em qualquer número de combinações de ações ou outros títulos. O princípio é bastante simples: compre, por exemplo, o banco com os melhores fundamentos e o livro de empréstimos e investimentos mais seguro, e venda a descoberto seu concorrente que esteja na água mais quente. A diferença no desempenho de suas respectivas ações se torna o lucro do trader.

Há uma série de variações sobre esse tema e uma série de instrumentos que podem ser empregados para fazer o comércio, de ações para futuros para opções. Aqui destacamos um deles: uma estratégia de negociação que não requer nem capital nem a alavancagem de um fundo de hedge para colocar em jogo. É chamado de comércio setorial de prêmio zero.

Porquê 'Zero' Premium?

O comércio é chamado de "prêmio zero" porque é essencialmente livre de custos. Um investidor compra uma opção de compra e vende outra de valor praticamente igual. Os dois negócios se compensam mutuamente, produzindo um desembolso total líquido zero para o investidor.

Como funciona.

Não há como fugir disso: para empregar essa técnica, um investidor precisa fazer o dever de casa. Boa pesquisa é a chave para o sucesso com o comércio do setor de prêmio zero. A determinação da empresa mais bem administrada e dominante em um setor - a empresa cujo estoque tem maior probabilidade de valorização no curto prazo - é fundamental para criar o maior retorno. Dito isso, pode-se obter lucro ao encontrar uma empresa que, no mínimo, supera o setor.

Quando a pesquisa é feita, basta comprar uma opção de compra no estoque e, em seguida, vende simultaneamente uma opção de compra de valor aproximadamente igual no setor ETF. Isso não deve ser um grande desafio, já que a maioria dos ETFs do setor oferece muitas opções para escolher. Também é preciso ter certeza de que as duas opções têm o mesmo vencimento. (Veja também: Opções da Investopedia Academy para Iniciantes.)

Exemplo real.

Considere o seguinte cenário: Você acredita que a produtora de ouro XYZ superará significativamente seus irmãos de ouro nos próximos três meses, então você compra uma opção de compra XYZ de seis meses com um preço de exercício de 45 (o estoque agora é negociado a US $ 41,00) por US $ 2,90.

Ao mesmo tempo, você vende uma opção de compra GDX (um ETF de ações de ouro) por US $ 2,90 (o ETF está sendo negociado a US $ 38,50). O negócio é executado virtualmente sem custos (antes de comissões).

Existem agora três resultados possíveis para o comércio:

Você está correto, e por expiração, XYZ sobe cerca de 25% para US $ 51,00, e GDX sobe apenas 15%, para US $ 44,25. A chamada longa é intrinsecamente avaliada em US $ 6,00 (US $ 51 - US $ 45), e a chamada curta vale 25 centavos (US $ 44,25 - US $ 44). Seu lucro total no comércio é de US $ 5,75. Nada mal, para um investimento líquido de $ 0 (menos comissões).

Você está correto, mas por expiração, nem o estoque XYZ nem o ETF conseguem subir acima de seus respectivos preços de exercício. As opções expiram sem valor e você terá ganho uma perda igual ao tamanho de suas comissões pagas.

Portanto, se, por exemplo, XYZ e GDX forem negociados até US $ 44,00 (lembre-se, o ETF começou a um preço menor), a chamada curta do ETF valerá agora US $ 5,25, enquanto a longa XYZ só será negociada a US $ 3,75. Você terá um saldo negativo de $ 1,50 neste momento, com a ação trabalhando contra você. Novamente, é melhor desenrolar a posição (ou seja, vender a chamada longa e recomprar a chamada curta) com uma pequena perda.

Vantagens e Desvantagens da Estratégia.

Existem várias vantagens para a estratégia de opções de prêmio zero. Eles incluem, primeiro, que o comércio é virtualmente livre de custos para execução. Além disso, não expõe o negociador ao desempenho geral do mercado ou da indústria selecionada, uma vez que o investimento é focado apenas no desempenho superior do seu estoque selecionado.

No lado negativo, o comércio exige monitoramento, e a maioria das corretoras também precisará de margem significativa para cobrir a chamada curta não coberta - provavelmente na vizinhança de 25% do valor do título subjacente. Isso porque, teoricamente, pelo menos, a chamada curta tem risco ilimitado. Dito isso, o risco em uma posição curta de ETF é significativamente menor do que em uma ação individual da empresa, que pode estar sujeita, por exemplo, a uma ocorrência calamitosa de uma só vez ou a uma aquisição ou algo parecido.

Quem deve usá-lo e sob quais circunstâncias?

O comércio destina-se a ser usado por qualquer pessoa com uma boa compreensão da mecânica da negociação de opções e alguma experiência na compra e venda de opções. Obviamente, ele não deve ser executado por um investidor que não tenha tempo para seguir a posição regularmente ou que não tenha uma boa compreensão dos fundamentos da alocação de ativos. A última coisa que alguém deve fazer é entrar no mercado com três quartos de sua carteira.

The Bottom Line.

O comércio do setor de prêmio zero resolve o problema de estar certo sobre o estoque e errado sobre o setor. Desde que você tenha feito sua lição de casa e tenha escolhido uma indústria forte, pouco importa se o setor em geral cair em desgraça. Mesmo que Wall Street rejeite temporariamente o setor, o comércio de prêmio zero pode gerar lucros consideráveis. E o melhor de tudo, o comércio está disponível a preços de barganha.

Comerciante adverte - & quot; Some Day & quot; Não é uma tese de investimento útil.

'Hope' não é mais uma estratégia (ou um diretor da White House Comms) e como o ex-gerente de fundos Richard Breslow aponta hoje, o desejo "um dia teremos estoques de negociação ricos" também não é um plano.

"Algum dia" não é uma tese de investimento útil. “Some Day” pode ser se contiver informações e lógica acionáveis. Ao prever os mercados, é comum, talvez às vezes intencional, substituir um pelo outro por engano. O primeiro, como em "Algum dia o mercado de ações terá uma grande correção" soa ótimo, mas é pior do que inútil como uma questão prática. E tem uma chance real de violar o que quer que seja a versão dos analistas do Juramento de Hipócrates. O que eu espero não é ressaltar o emptor. Tem sido verdade a cada passo do caminho durante esta incrível corrida de touros.

Agora, se alguém quiser me dizer que "algum dia no próximo mês" o mercado pode se machucar por causa disso, eu vou sentar e ouvir.

Infelizmente "algum dia" foi distorcido nas mentes dos comerciantes de, este é um argumento que vale a pena estudar para acertar a oferta imediatamente. Preço e contexto, não obstante. Detalhes para seguir. E é por isso que você vê a reação de ação que estamos enfrentando.

Até hoje, eu li uma peça dizendo que uma determinada loja é otimista a médio prazo, mas fortemente pessimista a longo prazo. Outra argumenta a favor do otimismo estrutural, mas é virulenta de baixa neste momento. Obrigado pessoal, mas isso não é útil para um day trader. Não é difícil descobrir por que os gráficos técnicos são mais importantes do que nunca. Pelo menos as oportunidades que eles sugerem são baseadas em números e padrões realmente negociados, e não em que lado da cama o escritor se levantou. E nós sabemos quando eles estão errados.

De um ponto de vista de longo prazo, as ações não fizeram nada de mal. Além de assustar muita gente ao longo do último mês. Acendendo um pouco em deferência ao aumento da volatilidade faz sentido. Isso é só matemática. Mas muito longe de “me tire daqui!” Comprando o mergulho, é uma discussão que você realmente deveria ter tido apenas uma vez: quando o S & P 500 tocou a média móvel de 200 dias no mês passado.

Se você for muito mais ágil do que a maioria dos gestores de fundos pode ser, então use a maravilhosa média móvel de 55 dias como um pivô rígido e durma melhor. Está novamente em exibição hoje e provavelmente é uma duração tão curta quanto a média útil nesse ambiente.

Eu sei que todos nós negociamos o futuro, mas, se você tiver recursos, use os níveis do mercado à vista. Esse mercado teve muito barulho durante outros fusos horários e não é um mercado de traders. Sua característica mais singular tem sido sinais dados por fundos de riqueza passiva e soberana. E eles não estão jogando E-Minis durante a manhã de Tóquio.

Enquanto isso, de volta ao rancho, ponha de lado a discussão de 3% contra 2,8% no Tesouro de 10 anos. É muito agoniante para assistir. Bunds em 0,6% contra 0,7% apresentam um sinal mais realista. Como é de 4 pontos base contra 6 nos JGBs. Treasuries não vão sair se esses outros dois mercados estiverem emperrados.

Posição de Opções Livres Aplicando a Estratégia de Opção de Custo Zero.

A estratégia de opção de custo zero, como o nome sugere, é uma estratégia de negociação de opções na qual você poderia ter uma posição de opções gratuitas para cobertura ou especulação nos mercados de ações, forex e commodities. Essa estratégia também é conhecida como Estratégia de Reversão de Risco. Neste artigo, aplicaremos essa estratégia de opção em ações específicas como exemplo e veríamos como a lógica é simples ao executar a estratégia de opção de custo zero.

Construindo uma posição de custo zero.

Essa estratégia pode ser construída de duas maneiras:

1. Quando você está otimista em particular estoque, em seguida, optar por construir posição de alta, conforme discutido abaixo:

Compre a opção de compra fora do dinheiro e, simultaneamente, venda a opção de venda fora do dinheiro no mesmo estoque para esse mês.

2. Quando você está em baixa, em particular, opte por construir uma posição de baixa, como discutido abaixo:

Compre a opção de venda fora do dinheiro e, simultaneamente, venda a opção de compra fora do dinheiro no mesmo estoque para esse mês.

Ao construir as estratégias acima, pode-se observar que geralmente usamos a venda de uma opção de compra ou venda fora do dinheiro para financiar a compra das opções de balcão, o que torna essa estratégia de opção a custo zero. Nestas posições, você tem potencial para ganhar lucro ilimitado, mas há risco igual de perdas ilimitadas também (será explicado no exemplo). No entanto, você não incorreria em custos adicionais para entrar nessa posição (com exceção das comissões de corretoras).

Suponha que a Microsoft Corp esteja atualmente sendo negociada a US $ 30. A opção de compra em 31 de fevereiro é cotada a US $ 0,90 e a opção de venda em 29 de fevereiro é cotada a US $ 0,90 na Nasdaq. O tamanho do lote de opções da Microsoft é considerado como 100 compartilhamentos.

Se os preços da Microsoft são esperados para subir, em seguida, optar por comprar fora do dinheiro 31 de fevereiro opção de compra e, simultaneamente, vender out-of-the-money 29 de fevereiro colocar opção.

Custo líquido = Custo de compra da opção de compra - venda da opção de venda.

Nesse caso, o preço de breakeven seria de US $ 31. Esta posição iria incorrer em lucro quando o preço das ações da Microsoft subisse acima de $ 31.

Se os preços da Microsoft deverão cair, em seguida, optar por comprar fora do dinheiro 29 de fevereiro colocar opção e, simultaneamente, vender fora do dinheiro 31 de fevereiro opção de compra.

Custo líquido = Custo de compra da opção de venda - venda da opção de compra.

Nesse caso, o preço de breakeven seria de US $ 29. Esta posição iria incorrer em lucro quando o preço das ações da Microsoft cair abaixo de US $ 29.

Aplicação de estratégia de custo zero ao fazer hedge.

Você possui 100 ações da Microsoft, negociadas atualmente por US $ 30. A opção de compra em 31 de fevereiro é cotada a US $ 0,90 e a opção de venda em 29 de fevereiro é cotada a US $ 0,90 na Nasdaq. Agora você deseja se proteger contra a queda do preço desta ação.

Comprar fora do dinheiro 29 de fevereiro colocar opção e, simultaneamente, vender fora do dinheiro 31 de fevereiro chamada opção na Microsoft.

Custo líquido = Custo de compra da opção de venda - venda da opção de compra.

Posição líquida = 100 ações do contrato de opção Microsoft + 1 de 29 de fevereiro put + short 1 contrato de 31 de fevereiro de chamada.

Neste cenário, 29 de fevereiro colocará hedged contra uma queda no preço das ações além de US $ 29. Além disso, essa posição não ganharia valor acima de US $ 31 devido às opções de chamadas curtas.

Você tem 100 ações de ações da Microsoft que estão atualmente sendo negociadas a US $ 30 e aplicam essa posição para se proteger contra o aumento do preço das ações. Sua opção de compra no dia 31 de fevereiro está cotada a US $ 0,90 e as opções de venda de 29 de fevereiro estão cotadas a US $ 0,90 na Nasdaq.

Compre fora do dinheiro 31 de fevereiro opção de compra e, simultaneamente, vender fora do dinheiro 29 de fevereiro colocar opção na Microsoft.

Custo líquido = Custo de compra da opção de compra - venda da opção de venda.

Posição líquida = short 100 ações da Microsoft + contrato de curto 1 de 29 de fevereiro colocar + 1 contato de opção de 31 de fevereiro de chamada.

Nesse cenário, a chamada de 31 de fevereiro é protegida contra o aumento do preço das ações acima de US $ 31. Além disso, essa posição não teria lucro abaixo do preço de ações de US $ 29, devido às opções de venda a descoberto.

Vantagens da estratégia de custo zero.

Potencial para obter lucro ilimitado Esta estratégia pode ser executada com "mínimo" ou "nenhum custo adicional". Um investidor pode usar essa estratégia para cobertura ou especulação nos mercados de ações, forex e commodities.

Desvantagens da estratégia de custo zero.

Potencial para registrar perdas ilimitadas Margem adequada necessária para assumir posições em opções de compra e venda Escassez para obter os mesmos preços de exercício para opções de compra e venda e cotação a uma distância equivalente do preço da ação em particular.

Conclusão.

Essa estratégia, idealmente, não incorre em nenhum custo inicial, mas requer margem adequada para entrar nessa posição. Além disso, há potencial para obter lucros ilimitados ou registrar perdas ilimitadas em sua conta. Assim, você toma uma ação calculada em tempo hábil ao entrar e sair dessa posição. Digamos que no caso, se essa posição for lucrativa antes da expiração, opte por fechar ambas as pernas dessa posição individualmente a um preço justo.

Sobre o autor: Este artigo é escrito por Mayank Gupta de NineMillionDollars.